欧美情色 卫星化学一季度净利润同比增长53.38% 收拢阛阓机遇最大化产业链利益

4月24日晚间，卫星化学（002648.SZ）发布2025年第一季度讲述，受益于讲述期内销售量价皆升，公司一季度商业收入为123.29亿元欧美情色，同比增长40.03%；归母净利润为15.68亿元，同比增长53.38%；扣非后的归母净利润为16.92亿元，同比增长59.17%；跟着本期利润增多，公司筹谋活动产生的现款流量净额为15.99亿元，同比增长141.91%。

居品提质 附加值握续普及

公司2025年一季度延续了2024年四季度（营收、归母净利润差异同比增长41.69%、75.09%）的考究增长势头，体现了公司新产能握续开释增量。

2024年公司年产10万吨酒精胺装配建成投产，使得环氧乙烷下贱化学品布局愈加完善，酿成了182万吨乙二醇、50万吨聚醚大单体与名义活性剂、20万吨酒精胺、15万吨碳酸酯等产能；2024年7月公司年产80万吨多碳醇神气一次开车告捷，酿成了丙烯酸及酯高下贱齐全的产业链闭环。年产80万吨多碳醇一阶段于2024年7月投产，推动公司C3产业链酿成闭环。

2025年一季度，公司将上述产能上风进一步线路，并成就高附加值居品。公司在此前一季度功绩预报中指出，公司保握分娩装配“安、稳、长、满、优”初始，抑制探索挖掘装配后劲的同期，部分分娩装配通过本领立异完成“老居品新工艺”成就，竣事居品提质，酿制品性溢价；在原料采购与居品营销上，公司准确收拢阛阓机遇并制定有用筹谋计谋，确保在产业链上的利益最大化；公司加大国外布局，长远国际相助，联结资源加快拓展国外阛阓，销售收入竣事同比增长。

跟着年产20万吨精丙烯酸、4万吨EAA（与SK合伙）等神气有望在2025年投产，POE工业化装配加快推动，公司的高端聚烯烃居品矩阵握续扩容。金属有机催化剂、低氨比临氢胺化催化剂等本领冲破工业化瓶颈，SAP、聚乙烯弹性体等新品有望迟缓放量。

此前公司泄露一季报预报时，多家券商发布研报赐与点评。

国海证券展望公司2025—2027年商业收入差异为563.12/726.69/881.42亿元，归母净利润差异为76.01/101.15/130.44亿元，对应PE差异10/8/6倍。公司C2业务老本上风权贵，α-烯烃概述讹诈神气大开成漫空间，加快布局POE等万般新材料，看好公司遥远成长，保管“买入”评级。

太平洋证券研报觉得，卫星化学在完善C2、C3居品链布局之外，服从打造多个新材料神气并有望延续落地，进一步普及公司业务的附加值。展望公司2025—2027年竣事EPS差异为2.17/2.7/3.35元。保管“买入”评级。

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SAP新产能有望收拢纸尿裤增长机遇

近期，纸尿裤线上增速有回暖，包括卫星化学在内的产业链企业重视度权贵普及。卫星化学在2024年报中指出，公司历时十余年自主研发与立异的高吸水性树脂装配2024年竣事满负荷初始，竣事打造民族品牌的初志，成为国表里著名品牌的供应商。

行业数据浮现，纸尿裤前三名——敬爱/宝洁-帮宝适/babycare地位踏实，CR3从2024年一季度的42%，普及至2025年一二月的48.4%。具体品牌来看，宝洁帮宝适一二月增速为28%，babycare增速则高达54%。此外，“3·15”卫生巾事件激勉C类圭臬热议，新国标正在草拟，利好国内医疗圭臬的上市公司。跟着头部加快联结，上游代工场乃至高吸水性树脂（SAP）厂商受益。

从行业发展趋势看，除了纸尿裤渗入率抑制提高之外，滥用升级推动女性卫生用品向高端化、功能化迭代，而东谈主口老龄化带来的刚性需求也将成为阛阓增长的驱能源，其中枢上游材料SAP行动一种基础化学材料和高技术功能性材料，因其超卓的吸水、保水性能，芜俚应用于卫生用品、农业和医疗等界限，不仅是当代社会追求赋闲和绵薄、更是改善生涯质料的中枢要道材料，具有较强的“不成替代性”。跟着全国东谈主口的抑制增长，以及“银发经济”的发展，该材料的应用后劲和空间也将握续普及，展望2025年全国阛阓范围将迥殊1000亿元。

卫星化学行动国内首家接纳“双经由本领”的高经受性树脂制造商，经过18年的本领蕴蓄与工艺千里淀，已置身该界限的立异本领招引者行列。2025年1月，卫星化学年产30万吨高经受性树脂神气举行签约庆典。据悉，该神气建成投产后，公司展望新增年销售收入30亿元，进一步收拢下贱阛阓增长机遇。（厉平）

校对：廖胜超欧美情色