欧美情色 比特币周期大猜思：谁在主导涨跌？咱们正站在历史的哪个关隘？
开头：口语区块链欧美情色
这是口语区块链的第2028期共享作家 | Bitcoin Magazine Pro共享｜口语区块链（ID：hellobtc）
]article_adlist-->2025年比特币并未如好多东说念主预期的那样迎来爆发式开局。在价钱突破10万好意思元后，出现了大幅回调，投资者和分析师们运转质疑咱们在比特币举座周期中所处的位置。
本文将透过商场杂音，深切分析一系列关键的链上数据和宏不雅主见，以评估比特币的牛市是否仍然齐备，或者是否将濒临更深的转折。
01
健康回调如故周期驱逐？
一个很好的起初是MVRV-Z分数，这是一个永久使用的估值主见，用于相比商场价值与已完了价值。在达到约3.36的峰值后，MVRV-Z分数已降至约1.43，与比特币从10万好意思元以上跌至7.5万好意思元的低点相吻合。乍看之下，这30%的回调似乎很严重。
图1：近期MVRV Z分数已从2025年的低点1.43反弹。历史上，与现时MVRV-Z分数水平荒谬的时代往往象征着局部底部，而非顶部。此前的周期，包括2017年和2021年，皆出现过近似的回调，随后价钱复兴高涨。简而言之，尽管这次下落动摇了投资者的信心，但它与牛市技能的历史性回调一致。
02
关心贤达钱
另一个关键主见是价值天数阵一火（VDD）倍数。该主见辩论比特币的出动速率，并凭证币被捏随机代加权。VDD倍数的岑岭通常标明成熟的捏有者在赢利了结，而低水平则线路蕴蓄。
面前，该主见处于“绿色区域”的低位，近似于熊市后期或早期复兴阶段的水平。鉴于价钱从10万好意思元以上的急剧回转，咱们可能正在见证赢利了结波浪的扫尾，永久蕴蓄的迹象再次出现，预示着对更高价钱的预期。
图2：现时的VDD倍数标明永久捏有者正处于蕴蓄阶段。比特币周期成本流动图是链上数据中最具知用功的图表之一，它按币龄细分完了了成本流动。它鉴识了不同群体，如新商场参与者（捏有不到1个月）和中期捏有者（1-2年），以不雅察成本迁徙情况。在比特币价钱达到10.6万好意思元峰值时，红色带（新捏有者）的当作激增，标明FOMO驱动的买家在顶部隔壁蜂涌而入。尔后，该群体的当作权贵降温，回到了与牛市早期至中期一致的水平。
相背，1-2年捏有者群体（通常是宏不雅强烈的蕴蓄者）运转再次上升。这种反向相关性很关键：永久捏有者在商场低点蕴蓄，而较新的参与者则在低点效用或退出。这些动态与早前牛市周期（止境是2020年和2021年）的蕴蓄-分拨口头同样。
03 欧美情色
咱们当今处于什么阶段？
从宏不雅视角来看，咱们将比特币商场周期分为三个关键阶段：
熊市阶段：深度回调（70-90%）
复兴阶段：复兴前高
牛市/指数阶段：突破前高后的抛物线式高涨
2015年和2018年的熊市捏续了大概13-14个月。咱们最近的熊市周期也捏续了14个月。夙昔周期的复兴阶段捏续了大概23-26个月，而咱们现时的周期正处于这一时代窗口内。
然则，这一轮牛市阶段有些不同寻常。在突破历史高点后，价钱并未立即飙升，而是出现了回调。这可能标明咱们仅仅在插足指数阶段的更笔陡部分之前酿成了一个更高的低点。淌若咱们取夙昔周期指数阶段9个月和11个月的平均值，瞻望牛市可能在2025年9月驾驭达到顶峰，前提是牛市阶段复兴。
04
宏不雅风险
尽管链上数据令东说念主饱读吹，但宏不雅阻力已经存在。标普500与比特币相关性图表分析默契，比特币与好意思国股市仍高度相关。跟着对环球经济败落的担忧加重，传统商场的捏续疲软可能在短期内箝制比特币的高涨能力。
05
小结
正如咱们在分析中所见，关键链上主见，如MVRV Z分数、价值天数阵一火和比特币周期成本流动，默契出健康且与周期一致的步履，以及永久捏有者蕴蓄的迹象。然则，商场中仍存在权贵的宏不雅不细目性，这是需要关心的关键风险。
本轮周期比夙昔周期更慢且更不平衡，但并未冲破历史结构。淌若能幸免传统商场的进一步恶化，比特币似乎已准备好迎来下一波高涨，可能在第三季度或第四季度初达到顶峰。
原文集会：https://bmpro.substack.com/p/where-are-we-in-the-bitcoin-cycle
原文标题：Where Are We In The Bitcoin Cycle?
原文作家：Bitcoin Magazine Pro
编译：口语区块链
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